在存量资金的搏杀之下，从A股结构上看，AI、中特估和新能源形成了“三国对立”格局，轮流做“输血包”。

其中，人气板块AI批量跳水无疑打击了市场的信心。AI概念股持续低迷，高位股集体大跌，截至5月16日，AI指数距离年内高点已经下跌超过13%，年内涨幅也收窄至39%。

(资料图)

另外一条主线中特估方面，中字头个股震荡调整，信仰也开始松动。反观新能源方面，电力稍好，锂价“十连涨”，但市场昙花一现，产业链上没有形成全面的行情反弹。

混战还要持续多久？后市谁更有可能成为主线？轮动行情下基民又该如何布局？

“AI”及“中特估”阶段性见顶？新能源或成后市主线？

市场向来有“五绝六穷七翻身”的说法，在5月政策、业绩处于相对真空期，市场很难有好的表现。当下A股同样如此。创金合信首席经济学家魏凤春表示，对市场的整体观点是大概率市场处于“战略僵持阶段的乱战”，5月交易机会可能更均衡、但也更脆弱，当前可能是一个布局的好阶段，而未必会是收获的阶段，投资者需要多一点耐心。市场可能继续对一季报定价，短期市场的核心矛盾在于缺乏特别明显的亮点。

魏凤春提醒投资者，虽然看好TMT和中特估全年的投资机会，但是短期游戏传媒和中特估与其他板块分化较为极致，也是不争的事实，提醒投资者这两个板块短期可能的风险。从策略角度看，魏凤春表示，投资者需要高度重视交易的灵活性。策略的整体包括趋势、结构与节奏，反弹带来的是节奏的变化，不是趋势和结构的变化。

华夏基金的月度策略也表示，4月以来，以ChatGPT为代表的AI领域超额收益显著回落，根据近年来阶段性主题见顶的规律，预计AI的负超额仍将继续。“中特估”为代表的低估值国央企是短期超额收益最明显的板块，短期同样面临回调压力。在市场预期缺乏共识、主题投资有超额收益回吐压力的背景下，业绩驱动策略的长期潜在回报反而会不断提高。当前时点，更倾向于把握景气占优但涨幅落后的方向。具体来说，从一季报的大类行业看，新能源等行业明显改善。

而机构看多新能源主要是依据以下两大逻辑：

其一，锂电材料板块增速有望超预期：板块个股随一季报业绩披露出现明显分化，龙头公司依靠技术优势、成本优势、规模优势、管理优势，持续实现良好增长，行业预计二季度完成出清。同时受锂电池及储能行业的加持，行业增速远高于此前市场预期。

其二，交易拥挤改善，估值处于低位：随着大量资金从新能源板块流入其他主题板块，新能源最大的问题，即筹码出清已基本完成，对比其他制造业板块，新能源板块内的优质龙头公司估值处于明显低位，当前具备布局价值。

轮动行情下基民又该如何布局？

在AI和中特估短期或面临见顶，而新能源反弹还是反转的局面尚不确定之时，基民如何应对呢？

板块轮动快速，切忌左右横跳。

即便手上的持仓在本轮行情中没有赶上风口，并没有收获大涨，也并不代表基金或是板块的质地不佳。

首先，有的基金经理的投资风格更偏均衡持仓，不会过度集中投资某个行业，那也有可能会削弱上涨力度，但这并非坏事，而是一种投资策略。

其次，在当前板块轮动迅速的市场，只要行业投资逻辑没有发生变化，都有迎来补涨的机会。

伴随着一季报披露完毕，AI投资就会进入一个去伪存真的过程，需要进一步甄别产业趋势真正受益的方向，就有可能继续踏浪而行。

回归均衡配置，价值风格&稳定成长风格更易占优

今年以来国内经济基本面触底修复背景下，投资者对于整体修复预期偏弱，市场结构性特征较为明显。近期随着“中特估”、“AI”等热门题材赛道的交替起伏，市场情绪大幅波动，诸多个股和板块已跌至年初低位水平。

随着高位热门题材拥挤，一季度数据确定A股整体盈利增速拐点，资金近期转向成长更为确定、估值更加合理的优质资产。新能源板块近期连续反弹，已率先展现一定的持续性，这种低位板块获资金持续布局效应有望扩散。

交给专业的人：选好基金经理，耐心多一点

基金经理的背后往往是一个研究团队，各司其职，相比于个人，拓宽了广度和深度。与此同时，基金经理有着敏锐的洞察力和专业度。

然而，短期市场变化快，基金经理做的通常是基于中长期的周期研究，如果选定了一位优秀的基金经理，就要给予他充足的耐心，静待时间的考核。

此外，也要提醒大家，对于短期情绪推动的热门板块，在弄清其背后的上涨逻辑前，需要持更加谨慎的态度。在情绪转变快速的市场中，没有信心选对行业机会，也可以尝试行业均衡策略，综合把握景气行业。

（文章整理自华夏基金、财联社）