前不久的五粮液2022年度股东大会上，五粮液副总经理刘洋就投资者关心的价格倒挂问题进行了解释：受多因素影响，今年“普五”价格确实有所倒挂，但今年有信心实现顺价。

实际上，“普五”价格倒挂现象并非始自于今年，去年年底表现已十分明显：一些酒水经销商为了降库存回笼资金，纷纷降价。

据一位酒类批发商爆料，他从上游五粮液经销商的“普五”拿货价格已低至930元/瓶，与普五的出厂价969元相比，便宜了将近40元。

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真的高端白酒品牌，茅台之外就是五粮液，但市场对茅台的需要量太大，茅台的产量太小，替代逻辑下，五粮液在高端市场迅速增长。

白酒行业的的趋势一个是高端化，另外一个是集中化，无论是高端化还是集中化，要点其实只有两个：提价，提质。

贵州茅台不仅在酱香酒领域中一家独大，在白酒界也是一骑绝尘。简单来说，排名第二的酱香品牌郎酒一年才做到150亿，只是贵州茅台的1/7，贵州茅台几乎没有竞争对手。

而五粮液在同领域内存在不少对手，不仅要面对省内包括泸州老窖、剑南春等的压力，还要面对洋河酒、古井贡酒等全国各地浓香酒品牌的竞争。五粮液内外交困，能保住第二已经很了不起了。

保二争一，五粮液还有机会吗？被打回原形的五粮液，还有机会赶超贵州茅台吗？

五粮液的机会，主要在产能上。众所周知，茅台酒一直产能受限，多年超负荷运转，去年产能利用率高达132%。

五粮液则完全不用担心这样的问题，今年上半年产能利用率不到90%。它不仅有两万吨的在建产能，近日还通过一项议案，拟投资48.61亿元，将总产能提高至20万吨，三倍于贵州茅台。

茅台酒的产能，是一把双刃剑。它的确制约了公司的发展：产量上不去，提价也显得颇为敏感，于是只能戴着镣铐跳舞，通过非主流方式提升业绩。但是，正因为产能无法扩大，才缔造了茅台酒稀缺性的根基。